Wednesday, 16 October 2013

斤经济较:盈利?现金流?


一家公司最主要的目的就是赚钱。而我们买入一家公司的股票,成为公司的股东,当然希望公司可以赚钱。因为公司赚钱,就可以越发展越大,股价就会上涨,股东也可以得到更多的股息。然而,越来越多投资者开始不看公司的盈利,而注重在公司获得的现金流,到底盈利和现金流有什么差别?

盈利(Net profit)就是营业额(Revenue)减掉所有的费用(Cost)所剩下的,也就是公司赚到的钱。然而,公司赚到的钱并不等于公司收到的现金。到底这些钱跑到哪里去了呢?

以下有几个地方是投资者需要注意的,因为这些可能是使到公司赚到的钱无缘无故消失的地方。

1 Receivables
Receivables 是指顾客欠公司的钱。做生意很多时候不会用现金,会有拖欠。当商品卖出去之后,不管有没有收到钱,都会算到profit里面。生意越做越大,当然receivables也会越来越高。然而要时时注意到底这笔钱最终有没有收回来,还是已经变成坏账了,不然赚了多少钱都是假的。

2 Inventories
Inventories是指库存,库存包括原料、半成品和完成品。有时,一部分赚到的钱会去增加库存。库存的增加需要去查明它的原因,是因为商品卖不出还是先买原料来收。此外,库存也会根据所售商品而不同,有些商品可以收很久,有些不能。收太久商品变质了就会浪费钱。

3 Purchase of property, plant and equipment
一家公司要越做越大,很多时候会将赚到的钱去扩张业务,也就是所谓的CAPEX,去买工厂买地等等。要时时注意公司CAPEX的费用。当公司花越多钱去扩张业务,理所当然来年的营业额会越来越大,盈利越来越高。如果一家公司花很多钱去发展,但是营业额没什么改变,那么这笔钱是不是花错地方了呢?

4 Purchases of available-for-sale financial assets
当一家公司觉得现金太多没有地方花,就可能会去买金融商品如:股票或债券来赚钱。投资者要去注意到底公司买的是什么,赚不赚到钱。然而当一家公司花太多金钱和心思在这个地方,就会变成不务正业,一间好的公司理当将钱花在本身的业务上。

5 Dividend
公司赚到钱,很多时候会将一部分的盈利分发股息给股东,来奖励股东一直以来的支持。要注意的地方是如果公司赚不多钱,但是还是发放大量的股息,那就是有问题了。公司可能通过变卖资产来保持发息,这样对公司长期来讲是有害的。

总结:从上述看来,公司赚到的钱有时还不确定能不能收到,所以有一些投资者会将重心放在现金流上,因为只有拿到手的钱才是实在的。


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